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        雙向開放催生跨境投融資新需求，GDR發行或現小高潮 
        

              
        來源：覽富財經網      作者：希文      發布時間：2022-07-14  
        

              
        
               
        

            
        
   
            
   
           

            
        

               
        

              
        摘要：GDR業務新規落地以來，明陽智能成為首家實現境外發行GDR的上市企業。未來，互聯互通存托憑證業務，也將成為鏈接中國企業和全球市場的重要平臺和渠道。
        

              
        
	

                               
                 
        在全球一體化經濟背景下，又一個新興名詞成為熱點，它就是全球存托憑證（GDR）。特別是隨著《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》正式公布，我國迎來了GDR發行熱潮。
        近日，明陽智能就官宣其GDR招股說明書通過英國金融監管部門批準，于7月13日在倫敦證券交易所上市。明陽智能也成為GDR業務新規落地以來，首家實現境外發行GDR的上市企業。從長遠來看，我國雙向開放的經濟政策，將推動更多企業加入GDR業務賽道，這對我國實現資本市場國際化意義重大。
        利于跨境投融資推動市場互聯互通
        很多人對于GDR還很陌生，其實它就是資本市場存托憑證的一種新產品類型。簡單來說，一個企業通過GDR業務，可以在全球更多金融市場發行交易股票或債券。這對于跨境投融資、生產要素資源的全球化配置非常重要。尤其是近年來，資本市場制度型開放已經成為全球共識，包括我國在內，都開始全面進入轉型升級階段，旨在打破各種機制上的門檻和桎梏，進一步為資本市場注入活力。
        特別是今年2月，中國證監會發布的《境內外證券市場互聯互通存托憑證業務監管規定》，將我國GDR業務進一步延伸。除了原有的滬倫通存托憑證機制得到優化之外，在新規出爐后，德國和瑞士也加入了GDR市場行列，為相關企業帶來了更多的市場選擇。
        從運行機制上來說，本土證券交易平臺會通過GDR業務，與符合條件的境外證券交易所實現互聯互通機制，其中作為賽道入門門檻的存托憑證由存托人簽發，以境外證券為基礎在境內市場發行。因此，GDR業務主要涵蓋中國存托憑證（CDR）以及全球存托憑證兩項業務。其中，對于眾多本土企業來說，可以通過全球存托憑證業務，在境外交易所上市GDR業務，而且存托憑證和基礎股票能相互轉換，這就保證了兩地市場的互聯互通。
        從根本上來說，包括上交所在內的我國本土股票證券交易平臺之所以大力支持GDR業務，就是因為GDR業務避免了境外發行股票一直存在的眾多弊端。尤其是在股票買賣、分紅派息、配股、股東權利行使等環節，GDR業務模式更為便捷高效，還能跨越多個市場進行銷售，這為本土企業的融資發展帶來巨大便利。
        A股上市公司紛紛開啟GDR業務
        據統計，自《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》實施以來，已經先后有明陽智能、健康元、巨星科技、韋爾股份、東鵬飲料、杉杉股份等13家A股上市企業提出了GDR上市計劃。其中，明陽智能發布公告稱，7月13日發行的GDR定價為21美元/份。按照其公告顯示，此次發行計劃為3366.05萬份，募集資金總額為7.07億美元。
        健康元的GDR業務則選擇在瑞士證券交易所上市。按照其官方公告顯示，健康元將借助此次GDR發行，加速布局國際市場業務，進而推動企業國際化進程。在獲得這個新興融資渠道后，健康元未來將持續引入境外專業投資機構和產業投資者，企業股權結構也將進一步完善。
        截至目前，今年已經發行和擬定發行GDR的A股上市公司已經多達13家，很多企業在投資者平臺中均提出，借助GDR業務，企業不僅要進一步拓寬融資渠道，也將借助國際化資本市場的布局，全面提升品牌知名度，在吸引國際投資者、拓寬國際市場的過程中進而實現“揚帆出?！?。從GDR業務的發行市場來看，目前瑞交所的資本吸引力最為強勁，共有10家A股上市公司計劃在瑞士證券交易所開展GDR業務。分析人士認為，瑞士的金融資本市場非常成熟，而且瑞交所的市盈率優勢明顯，對企業估值相對較高，因此受到本土企業的重視。
        伴隨著GDR業務的風生水起，一批中國企業和“中國智造”也將進一步在海外市場扎根。比如，在這輪GDR小高潮中，能源產業鏈特別是鋰電池產業鏈企業眾多，這些企業幾乎都高舉全球化產業發展旗幟，就是希望借助發行GDR的機會推進國際化戰略。比如，國軒高科等動力電池企業就明確公布了在歐美市場的產能建設和配套產業建設計劃。這些投資規模巨大的產業計劃配合GDR發行計劃，也引起了海外企業、投資者的高度重視?？梢灶A見，未來隨著GDR業務體系越來越完善，將有更多的中國企業搭上GDR快車，參與到更大的全球市場競爭中。
        有望為雙向開放注入新活力
        從長遠來看，我國資本市場雙向開放的政策背景，決定了GDR業務的可持續發展定性。未來，互聯互通存托憑證業務，也將成為鏈接中國企業和全球市場的重要平臺和渠道。
        伴隨著“走出去”和“引進來”政策的持續推進，存托憑證互聯互通業務的高速發展，以及融資型CDR制度的不斷完善，已經成為大勢所趨。在解決企業募資痛點的基礎上，GDR業務的不斷延伸，可以進一步提升全球市場對中國企業的包容度與開放度。在拓寬境內上市企業的國際融資渠道的過程中，中國企業可以進一步發揮技術、產業和供應鏈優勢，深化國際化程度，從而在資本市場維度助力中國進一步雙向開放。
        在后疫情時代，全球經濟逐步復蘇，具有引領和帶動作用的中國經濟更需要承擔帶動者的重任。隨著GDR業務越做越大，更多的中國企業將融匯全球資本，形成更強勁的發展動力，在開啟合作共贏模式的過程中，影響力巨大的中國企業，也將通過GDR業務鏈接更多項目、市場與合作伙伴，成為中國經濟對外開放合作的新名片。在這個美好前景中，GDR業務形成的產業鏈也將不斷拓展延伸，以更多的細分賽道為更多企業和投資者創造新的商機。
        
                            
            
        

        

        
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